油籽和豆类作物价格普遍走低，而粗粮和谷物价格却在上涨
A 小麦
年初我们预计2017年小麦价格不会大幅上涨。小麦价格在今年二季度之前横向盘整。与往年相比，尽管今年全球小麦种植面积较大，但在北美地区，春小麦和硬质小麦种植面积却在下降。对于硬质小麦来说，只有法国和意大利的种植面积才能与美国和加拿大竞争。有人会认为墨西哥也可与美国、加拿大竞争，但墨西哥小麦与美国、加拿大小麦并非同一品质。
硬麦粉可加工成意大利通心粉、粗面、地中海面包等。小麦中的春小麦蛋白质含量最高。欧洲和黑海地区出产的小麦主要被磨坊主用来制作面包、面包屑和披萨饼，但其产量尚达不到小麦总供给量的13%—13.5%。硬红冬小麦常被用于制作亚洲面条、盘式面包等。软红冬小麦则被用于制作蛋糕、长棍面包和饼干之类。
今年加拿大小麦出口似乎缓慢而吃力，与上一年相比，其出口量下降了12%。2016年至2017年间，在市场交易时间仅剩五周多的时候，加拿大小麦出口量仅为1300万吨。今年上半年加拿大硬质小麦出口量为390万吨，比去年同期下降了3.3%。虽然目前仍有许多商品交易者愿意并且准备大量购买加拿大小麦，但问题在于麦农愿意接受的售价是多少。
市场对面粉的需求一直很强劲。2016年年底之前，低品质与高品质小麦之间的价差一直在缓慢扩大，2017年由于小麦种植的不少遗留问题，这一价差正加速扩大。尽管美国和加拿大的春小麦和硬质小麦种植面积已经下降，但市场仍在仔细研究每一份气象报告，以期望小麦的生产质量有所提高。北达科他州和蒙大拿州极度干旱的气候导致春小麦和硬质小麦价格上涨。明尼阿波利斯州春小麦价格6月上涨了34%。今年4月至今，春小麦价格更是上涨了40%，接近四年来的最高价。与此同时，硬质小麦价格也在上升。预计7月后美国麦价还将持续上涨，直至市场不得不将目光转向加拿大农作物。
美国农业部预测今年春小麦种植面积约1090万英亩，同比去年降低6%;硬质小麦种植面积较2016减少20%，降至92万英亩。据初步估算，今年美国春小麦和硬质小麦平均产量将降至每英亩40蒲式耳以下，这将是自2011年以来的最低水平。在加拿大，春小麦种植面积较2016年减少8%，降至1580万公顷;硬质小麦种植面积较2016减少16%，降至520万公顷。
应当注意，由于加拿大纬度更高，春小麦和硬质小麦播种和生长均晚于美国，但相比以前，小麦的种植条件已得到改善。如今，加拿大小麦种植面积和产量对市场需求的影响越来越大，在交易决策时，市场不会仅依靠美国农业部报告披露的信息来做出判断。
B 大麦、燕麦、黑麦
市场充斥着大麦价格上涨的预测。对此我们列出一份清单，阐述了大麦的期货价格难以达到2015年水平的原因。
近3个月来，养殖业的牲畜价格显著提高，直接推高了大麦的价格，但事实上仍远未达到2015年的水平，并且我们不认为大麦价格将在2017年年底前达到2015年的水平，除非突发严重的自然灾害。此外，从供应方面看，加拿大的大麦出口量相比去年显著增长了24%。
与此同时，加拿大2016年燕麦出口比2015年增长近21%，达107万吨。现货燕麦价格虽有小幅上涨，但仍无法跟上期货市场的上涨速度。燕麦期货今年二季度上涨逾25%。欧洲供应的替代品正在现货市场有效限制着燕麦价格的上涨。
鉴于2016年黑麦产量大幅增加，其市场吸引力已经有所下降。但由于干旱导致减产，近期黑麦价格已触底回升。虽然加拿大黑麦35.5万吨的产量比去年下降了12.6%，但该数据比最近5年的平均水平仍然上升了11.3%。与此同时，约6.5万亩的加拿大黑麦种植面积正处于最近5年的平均水平。
C 水稻
世界水稻主产区集中在亚洲。亚洲水稻播种面积全球占比90%，产量全球占比91%。印度、中国、印度尼西亚、孟加拉、泰国水稻播种面积均在1000万公顷以上，是全球水稻播种面积最多的五个国家。
中国是水稻栽培的起源国，产量占全球总产量的31%，为全球之冠。中国稻谷价格对全球市场行情影响很大。2016年中国稻谷市场整体稳中偏强。2017年中国政府出台的水稻最低保护价分别为：早籼稻(三等)1.3元/斤、中晚籼稻(三等)1.36元/斤、粳稻(三等)1.5元/斤。相比2016年年度，上述最低保护价每斤分别下降3分、2分和5分。
近年来，中国国家稻谷年均收储量约3000万吨，当前国储库存约1亿吨，期末库存约1.63亿吨。2017年中国国内供给量小幅过剩，导致期末库存/消费比提升8.3%至92.1%，加大了价格向下的压力。预计今后中国政府将继续对稻谷实行国储收购，且今年收购价格相比2016年持平或略跌，即早籼稻/中晚籼稻/粳稻分别为2660元/吨、2760元/吨、3100元/吨。预计相比2016年现货成交价不会明显变化，全年大概率会贴收储价波动。二季度因新粮上市而价格承压，四季度则将季节性走高。
泰国制定的大米标准在全球稻米生产国标准中最为规范和详尽，有效保护了出口质量，也成为泰国大米畅销世界的通行证。目前泰国的旱季稻米种植面积已达2640万亩，大大超过原计划的1663万亩，导致泰国水利厅不得不减少农业用水排放量，并停止第二轮旱季稻米种植。泰国开泰研究中心认为在水利灌溉区以外种植的旱季稻米以及第二轮旱季稻米生产可能会遭受旱灾影响。今年下半年，尽管可能遭受导致降雨延后的轻度厄尔尼诺袭击，但预计不太严重。如果政府和农民都有防范，2017年5月开始种植的雨季稻米应能渡过难关。
稻谷行情与气候变化密切相关。今年下半年如出现拉尼娜现象，或降雨量超预期，雨季稻米就会增产。而政府协助农民调整不合理种植面积的措施，或激励部分农民种植转向其他作物，又会使稻米种植面积下降，产量低于预期。
基于预计今年泰国稻米出口总量与去年的1000万吨大体持平，开泰研究中心预测2017年泰国稻米出口总值接近2016年的44亿美元，其中100吨为政府对政府销售。泰国稻米出口主要面向非洲和亚洲，占比泰国稻米出口总值的80%。
因受产量和世界稻米库存量趋增的压力，且今年气候对稻米更为适宜，导致泰国稻米出口价格总体趋降。此外，各进口国的库存稻米政策，也会影响泰国稻米的出口价格。
D 玉米
在玉米市场，一切都与供给有关。尽管今年美国出现了干旱，但玉米价格并未随着小麦价格上涨而上涨。6月末美国农业部表示，玉米现有库存量为52.25亿蒲式耳。这一数据比之前的市场预期多出了1亿蒲式耳。有消息称现有玉米库存比去年同期增长了11%，这完全合理。不仅美国，整个全球市场的玉米供给都十分充足。
有乐观人士认为中国的玉米库存已经下降。但事实上2016/2017和2017/2018年度中国玉米进口量仅为300万吨，故中国玉米库存同比去年降低20%的预测不会发生。相反，西半球的玉米市场上，2015/2016年度巴西玉米产量仅为6700万吨。分析师预计2017/2018年度巴西玉米产量将增加3000万吨达到9700万吨，同时预计2017/2018年度阿根廷玉米种植面积将达历史最高水平。这些数据对美国玉米出口造成极大压力。到目前为止，2016/2017年度美国玉米出口量已达4630万吨，预计总出口量将达到5650万吨。尽管美国玉米产量略低于平均水平，但关键还要看芝商所4美元/蒲式耳心理价位。
随着7月中旬炎热天气的到来，玉米市场随时可能突发价格波动。美国农业部6月30日宣布，美国玉米总种植面积为9090万英亩。尽管美国农业部仍然预测每英亩种植面积可产出170.7蒲式耳玉米，但市场普遍认为最终将接近168蒲式耳。这一数据更符合2015/2016年度的玉米作物收成。
E 大豆、油菜籽、花生、亚麻
大豆、油菜籽、亚麻都是压榨生产油脂的重要原料。
关于大豆，市场普遍预测今年美国大豆种植面积为8900万至9000万英亩。美国农业部要求达到8950英亩，直到6月30日，分析师还普遍误判大豆种植面积将超过玉米种植面积。
自2016年11月以来，基于美国油菜籽的种植面积和南美洲强劲的油菜籽产量，市场一直看跌油菜籽价格。与此同时，虽然阿根廷洪灾对作物产量的影响连续两年被夸大，但今年以来阿根廷仍生产了5700万吨大豆。
美国农业部预计巴西油菜籽产量将达到1.14亿吨。据此，美国农业部预测2016/2017年度巴西油菜籽出口量将达6200万吨。随着越来越多市场信息出现，巴西油菜籽出口量似乎达不到6200万吨的预估值，这对短期内的油菜籽价格并非利好。而农业部关于2016/2017年度美国油菜籽出口量将达到5600万吨的预期则很可能实现。因为到目前为止，该数据已达5260万吨。
如今，那些宣称大豆将以每蒲式耳6美元价格进行交易的人开始感到有点担心了。但尽管如此，以每蒲式耳7美元进行大豆交易仍然并非不可能。正如今年1月，不少人预期将在芝商所实现两位数的大豆交易价格。他们曾经在2016年11月斩获真金白银，而今年1月和2月下旬，他们似乎又看到了一些其他的新机会。
美国政府预测，美国大豆平均产量将为每英亩48蒲式耳。而我们认为，如果今年7月末至8月初，美国农作物没有遭遇重大天气变化，大豆期货价格将很容易回落至每蒲式耳8美元。
关于油菜籽。销售商在去年11月和今年1月2月，也看到了同样的两位数销售机会。因为2017年上半年，在加拿大温尼伯冰交易所(Winnipeg Ice Exchange)，油菜籽常常以每吨500加元的价格被卖出。按目前1加元兑换0.785美元的汇率，500加元合392.5美元，也就是每蒲式耳约14.3美元。
今年美国将种植216万英亩的油菜，比去年同期增长26%。当然，仍然存在关于种植数量以及它在边境两边的进展情况等问题。总的来说，现在油菜籽价格尚处于各种压力之下。到今年秋季面对收获的压力，市场将会看到每蒲式耳的油菜籽价格出现个位数。
关于花生。中国曾经是全球排名第四的传统花生出口大国。随着花生油需求持续走俏，近年来中国正逐渐转变为花生进口大国，2013至2015年中国花生年出口量稳定在50万吨左右，2016年快速转为进口25万吨左右。受中国市场超预期需求增长的影响，全球市场花生价格已上涨10%—20%至1330至1400美元/吨。由于中国国内价格远高于全球，故花生价格还有进一步上涨空间。
关于亚麻。这是欧美另一种重要的油脂原料。加拿大在2016/2017年度市场上的亚麻出口量仅为26万吨，比去年同期减少了18%。2017/2018年度加拿大的亚麻种植面积预计将达到100万吨，同比去年增加11%以上。
全球范围内的亚麻供应并不具有重要意义。其价格方向主要由以下三个因素决定：中国持续增长的亚麻需求、欧洲亚麻生产情况和美国亚麻生产情况。目前市场倾向于预测2017年亚麻价格大概率将保持在每蒲式耳14美元的水平。
F 豌豆、小扁豆、鹰嘴豆
豌豆、小扁豆、鹰嘴豆等多种豆类统称为干豆，在欧美许多地方也被视为谷物。自2017年年初以来，干豆价格一直在下跌。尽管如此，我们可以看到干豆的市场需求和北美地区的生产均出现了良好的增长，而美国和加拿大的豌豆和小扁豆产量远远低于长期平均水平。
关于小扁豆。加拿大今年预计将播种440万英亩。这一数字比去年同期下降了25%，但盼望涨价的市场正期待这种情况发生。而在美国，小扁豆的种植面积预计会增加9%，达到100多万英亩的新纪录。不过美国的大部分小扁豆属于绿色品种。而在加拿大，人们的不满之处就在于市场上没有太多的绿色小扁豆，但也有相当数量的不能用于出口的红扁豆。然而截至2016/2017年度，美国已出口85.3万吨扁豆到加拿大，比上年同期增长了35%。
在各类扁豆中，绿色小扁豆升值空间更多，红色扁豆价格很可能会横向盘整。
关于豌豆。今年加拿大豌豆总出口量为331万吨，比去年多出100万吨，同比增加42%。并且今年加拿大有410万英亩的土地被认为可用来种植豌豆，略高于市场普遍预测的400万英亩，但较去年仍下降了3.4%。而今年美国豌豆产量预计将为111万吨，同比去年几乎减少了20%。
豌豆市场上，黄豌豆由于中国的持续需求，其价格一直保持坚挺。市场较普遍对豌豆报价新的期望值为每蒲式耳5美元，现在的每蒲式耳2美元价格实在太低。与此同时，绿豌豆却一直不被市场看好，2017/2018年度预计也不会出现什么意外，但始终有不少市场人士期待着，绿豌豆每蒲式耳10美元的目标价格随时可能被触发。
关于鹰嘴豆。今年加拿大鹰嘴豆种植面积仍在急剧下降，仅为13.5万英亩。较去年的16万英亩下降了近16%，但仍高于2015年的11.5万英亩。不过今年美国鹰嘴豆种植面积同比去年增长了42%，达4.62万英亩。澳大利亚2017/2018年度增加了鹰嘴豆种植面积，以代替谷物和油菜，预计这一数据将达到创纪录的271万英亩。值得注意的是，2014/2015年度澳大利亚鹰嘴豆种植面积仅为105万英亩!不少市场人士预测，新作物鹰嘴豆产量将提高50%，这并非天方夜谭。
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