3亿元政信信托产品违约，牵出了地方城投和金控集团资金链之虞。 近日，投资者透露称，“方正东亚·方兴309 号韩城城投集合资金信托计划”(以下简称“方兴309号”)到期未兑付，已实质性违约。信托公司相关人士透露，该信托产品所募集资金规模为3亿元，但目前到账仅3000万元。
《中国经营报》记者调查发现，信托产品融资人韩城市城市投资(集团)有限公司(以下简称为“韩城城投”)和担保人韩城金融控股集团有限公司(以下简称“韩城金控”)近年来融资规模快速增加、负债不断上升，韩城城投更是面临着业绩下滑和流动性紧张的窘境。
此外，在融资方面，韩城市不仅为信托产品等出具资金承诺函等“三件套”担保，还曾在地方债务举借上遭审计署通报违规。
3亿信托违约
据了解，“方兴309号”于2017年4月至7月之间，陆续发行了10期，募资规模总计3亿元，产品期限为18个月，预期年化收益率在6.5%~6.8%之间。
“截至目前，到期规模21180万元。”国通信托方面回应称。
据了解，该产品的受托管理人为方正东亚信托有限公司，现已更名为“国通信托有限公司”(以下简称为“国通信托”)。
“前几天刚到账3000万元，但由于只是到账部分款项，目前还在安排信托利益分配方案。”国通信托相关负责人告诉记者，融资方后续的还款计划也已经给到他们。
记者获悉，该信托产品的融资人为韩城城投，资金用于向韩城城投发放信托贷款，贷款资金用于韩城市地下综合管廊建设项目。
项目的还款来源包括韩城城投经营收入，韩城金控经营收入，同时韩城金控为信托产品提供连带责任保证担保。
韩城城投是陕西省韩城市的地方政府融资平台。担保方韩城金控则注册成立于2016年3月1日，其注册资本为10亿元，实缴资本3亿元，由韩城市国有资产管理局出资。据介绍，“韩城金控是在金融和实业两个方面进行投资的资本运作平台”，其主要负责资本运作及资产管理、股权投资及管理等业务。工商资料显示，韩城城投成立于2005年7月8日，注册资本53612.4万元。韩城市人民政府国有资产监督管理委员会、国开发展基金有限公司分别持股86.44%、3.56%。
针对“方兴309号”违约一事，韩城金控办公室的一位负责人表示，“还款安排已经有了，我们不接受电话采访，建议你们联系城投公司。”韩城城投则表示已收到采访需求，承诺会尽快回复，但截至发稿未作出回应。
至于信托产品违约的原因，国通信托方面回应《中国经营报》记者，“因国家金融信贷等相关政策变化，韩城城投出现了一些流动性问题，所以出现逾期。”
央行征信报告显示，截至2018年10月11日，韩城城投的债务余额为47.0945亿元，担保余额是36.78亿元。其融资方式主要包括银行授信、发债、融资租赁、信托等。
国通信托方面认为，从经营状况和财务状况来看，韩城城投目前短时期出现流动性问题，但企业经营正常。“截至2018年6月30日，公司净资产116.38亿元，加上历年来韩城市政府的大力支持，可以支撑上述债务。”
颇为值得注意的是，韩城城投自身的经营业绩已开始下滑。该公司今年上半年营业收入39.45亿元，同比减少5.85%;归属于母公司所有者的净利润为-1.62亿元，去年同期归母净利润为-1.23亿元，亏损同比增加31.63%。
韩城金控发行多只信托产品
韩城城投出现流动性问题的原因是什么?记者注意到，在城投平台违约的同时，韩城市正在强调“把金融债务风险防范化解工作作为当前的重中之重”。
12月2日，韩城市金融债务风险防范化解工作领导小组召开第三次周例会。韩城市市委常委、常务副市长张喜指出，“我市在不断追赶超越、加快发展，支持培育民营企业转型升级的过程中，容易因支出叠加、部分资产未闭环等因素，出现资金流动性问题。”
《中国经营报》记者了解到，韩城市财政局、韩城城投公司、韩城金控公司等负责人均出席了上述会议。
上述所言“不断追赶超越、加快发展”，应是始于韩城市2015年初提出的“三年千亿产业振兴计划”。
可从历届丝博会的招商数据可见一斑。
根据公开报道，2016年，韩城市在丝博会上共签订84个项目，总投资达1055.9亿元;2017年签订项目150个，总投资1692.1亿元，引进资金1444.6亿元;2018年签订项目达209个，总投资2109亿元，引进资金1602亿元。上述项目主要包括市政基础设施建设项目、产业园项目、金融特色小镇项目。
韩城金控正是在这一背景下成立，同一时期成立的还有融资再担保公司、基金公司、融资租赁公司、大宗商品交易中心、文化艺术品交易中心等金融机构和交易平台。
事实上，韩城市千亿“追赶超越”的“快跑”过程中，阵痛正逐渐隐现。
作为韩城市唯一的地方融资平台，韩城城投负债率、融资规模同步大幅增长，也的确面临着资金流动性紧张的问题。
据记者梳理，在融资方面，韩城城投分别于2016年10月20日和2018年3月23日发行公司债券(“16 韩城投”“16韩城城投债”)和私募债券(18韩投01)各10亿元。
2015年至2017年，韩城城投的资产负债率持续上升，分别为29.86%、48.24%和57.31%。韩城城投融资规模迅速增加，筹资活动产生的现金流量分别为17.18亿元、65.70亿元和93.36亿元。
此外，2018年上半年，韩城城投经营活动产生的现金流量为45.31亿元，2017年上半年为71.52亿元，同比减少36.65%;投资活动产生的现金流量合计-10.21亿元，2017年上半年为-15.74亿元，均为负数。
除韩城城投发行的“方兴309号”之外，韩城金控今年以来也发行了多只信托产品，比如“百瑞信托·富诚68号韩城金控集团集合资金信托计划”“光大兴陇·弘远10号韩城金融控股集合资金信托计划”等。上述信托产品均由韩城城投作为担保方。
“我们和韩城城投都是国有的企业，双方有业务合作。”韩城金控办公室的一位负责人表示，相关融资和担保业务都是合规开展的，不过对方未透露具体的合作和担保情况。
曾被审计署通报
“快跑”背后不仅是负债的大幅增长，监管部门还曾直指韩城市地方政府债务存在违规举借的问题。
《中国经营报》记者注意到，此次违约的“方兴309号”，也得到了财政局资金承诺函等文件支持。
根据该信托产品安排，“由韩城市财政局出具资金承诺函，明确若韩城城投不能按时偿还本笔信托贷款及利息，韩城市财政局将安排财政资金对韩城城投予以全额补助，专项用于偿还本笔信托贷款本息。”
一位此前“踩雷”某政信信托产品的投资人表示，“当时买产品的时候是当作政府债务来购买的，主要是有‘三件套’(财政局文件、政府文件、人大文件)来做担保。”
实际上，中央政府一再出文规范，严格将平台债务与政府信用相剥离。与此同时，早在2016年7月11日，韩城市人民政府网就曾发布一则通知明确指出，地方政府债务已纳入政府财政预算，韩城城投不再承担地方政府举债融资职能。
对于财政局承诺函等“三件套”担保是否合规，信托公司为何接受承诺函等问题，国通信托表示公司需要做进一步调查再作答复。
无独有偶，国家审计署曾通报韩城市地方债务违规举借的问题。
2017年12月8日，国家审计署通报，陕西省韩城市违规举借政府性债务3.57亿元。
据审计署公告称，2017年1月至7月，韩城市住房和城乡规划建设局、市旅游发展委员会等4个部门向韩城市城市投资(集团)有限公司和韩城市旅游投资有限责任公司借款3.57亿元，用于市政基础设施建设和古城基础设施建设等支出，形成政府承诺以财政资金偿还的债务3.57亿元。
《中国经营报》记者梳理发现，截至2018年6月30日，韩城市城建投资发展有限公司、韩城市国土局、韩城市交通投资建设集团有限责任公司、韩城市旅游投资有限责任公司、108国道工程指挥部等向韩城城投借款合计16.72亿元。这一笔借款是否为政府债务，与审计署所通报的“3.57亿元债务”性质有何不同?
业内人士指出，目前地方违法违规举债担保的形式主要有两类，一类是继续通过融资平台公司、银行贷款、债券类融资工具、信托、保险、资管产品等方式替政府融资，靠政府担保或资金偿还;另一类是以不合规的PPP、政府投资基金、政府购买服务来变相举债。
就信托产品违约的原因、后续还款计划、韩城市“追赶超越、加快发展”与资金流动性紧张的关联、地方政府债务等相关问题，《中国经营报》记者先后以致电、发送电子邮件等方式采访韩城市财政局、韩城城投和韩城金控，但截至发稿时暂未获得回复。
